机械压力机行业板块的投资正当时

    根据“数控机床发展专项规划”要求，到2010年，国产数控机床将占国内市场需求的50%以上，预计“十一五”期间国产机床产值的复合年增长率（CAGR）将在15－20%左右。我们认为，虽然中国机床业龙头公司的估值水平已接近或超过国际同类公司，但良好的增长性使其股价仍具备上涨空间，上调行业投资评级至“增持”。重点推荐G沈机、G秦发展。

　　机械压力机机床行业亟待发展

　　机床是机械工业的基本设备，是所有机电产品的工作母机，是技术密集、资本密集、人才密集型行业。振兴装备制造业，首先要振兴机床工业，尤其是大力发展国产数控机床。但实际情况是，我国机床的进口值远大于出口值，逆差接近50亿美元，进口依存度超过60%。机床进口值从2001年的24亿美元已经上升到2005年的65亿美元，增长了近1.7倍。

　　大量进口的数控机床主要用于以下三个领域：其一，高新技术和国防工业领域，如航空航天、舰船、轨道交通和核工业等关键零件加工需用的五轴联动高速大重型专门化或专用数控机床、涡轮盘高速铣床等。其二，重大基础装备制造领域，如大型发电设备、大型工程机械、石化和冶金装备所需的大重型复合加工数控机床等。其三，国民经济支柱产业领域，如汽车制造业、IT制造业和模具制造业等关键零件加工需用的高效数控机床等。

　　由此可见，突破数控机床及相应的高性能功能部件的关键技术，加强高性能大重型数控机床和高效数控机床以及超数控机床的和能力，将成为“十一五”期间需完成的重要任务。

　　机械压力机成长性决定投资价值

　　我们认为，“十五”是我国数控机床的高速发展期，在这一时期，我国数控金切机床和消费数量激增。而“十一五”将是中国机床业的平稳发展时期。据中国机床工具工业协会zui新预测，2006年全行业工业总产值和产品销售收入将达到1500亿元，比上年增长15％左右。机床工具产品出口金额预计在35亿美元左右，其中金属加工机床出口额将逼近10亿美元。另据预测，2006年我国机床工具产品进口的增长幅度不会太大，进口金额预计在110亿美元左右，其中金属加工机床进口金额将保持在75亿美元左右。

　　根据“数控机床发展专项规划”要求，到2010年，国产数控机床将占国内市场需求的50%以上，预计“十一五”期间国产机床产值的复合年增长率（CAGR）将在15－20%左右。

　　虽然与国际机床公司相比，中国机床业龙头公司的估值水平已接近或超过它们，但是良好的成长性使其价值仍未获得充分体现。由于中国机床龙头企业目前正处在增长期，未来三年净利润的年符合增值率（CAGR）将超过30%，因此给予相关公司30倍ＰＥ应该是合理的。虽然目前不少机床公司股价已经出现较大涨幅，但我们认为其后市仍具备较大上升空间。